2015年ISPO体育产业论坛会议纪要体

2019年03月17日 来源:

2015年ISPO体育产业论坛会议纪要:体育产业改革破冰之势确立

投资要点:

近日,我们参加了2015年北京ISPO(北京)体育产业论坛,会议专家解读和产业领域代表企业的深入探讨进一步确认了体育巨大发展前景。对此,我们的观点如下:核心观点:不同于往年,此轮体育顶层改革破冰之势确立,分阶段的政策落地将持续催化板块表现。强烈建议重视体育产业板块性机会,适时战略布局,遇调整即是机会,依次推荐探路者、贵人鸟、浔兴股份。

我们判断体育产业不是短期热点,而是前景明朗有基本面支撑,能够贯穿全年的投资机会。2014年10月国务院《关于加快发展体育产业促进体育消费若干意见》中提出2025年5万亿的市场空间,未来十年年均复合增速接近30%。与欧美比,目前体育产业总量占GDP 仅0.6%,是欧美的1/10,人均消费不足100元,仅1/30,足见产业可挖掘空间之大。

短期体育赛事运营领域爆发性,中长期拥有用户的体育服务供给企业成长性。从体育产业实现路径看,主要有两大驱动力:一是顶层改革为先。2015年是直面难点改革落地兑现年。从改革突破方向看,未来爆发潜力的领域是体育赛事运营(上游赛事审批放开,供给内容更丰富)、职业俱乐部运营(足球、篮球预计率先市场化改革)、体育营销(转播权放开)等,则拥有赛事供给资源、运营经验以及营销渠道的体育资产价值高。二是市场化带动大众体育消费总量提升和结构优化。总量看:国内群众基础广泛的体育项目迎来新的发展阶段,依次是足球(受众广泛)、篮球(第二大项目,3亿球迷)、跑步(轻型运动,参与率快速增加,马拉松火爆,1000万人参与)、冰雪(申办2022年冬奥会具备爆发契机)、户外(新兴升级类目,体育和旅游双重属性,5000万人)等。结构看:当前国内居民人均GDP 正从6800美元迈入10000美元的中等发达门槛,部分一二线城市已达到这一水平,消费升级趋势将表现为逐步增加教育、娱乐、文化、健身、旅游等服务支出。体育产业与这类需求有着天然相关性,如旅游,欧美休闲度假产品50%左右与体育相关,其中又约80%是与徒步、骑行、自驾、露营等户外结合的度假产品。目前国内体育消费主要是产品,占比近70%,服务不到30%,未来大众体育服务需求业态是主要增长点。在互联趋势下,我们看好拥有体育用户,并精于用户需求经营,积极转型公司的成长空间。

我们认为服装板块三只体育标的整体主业资质较好,安全边际高,转型体育产业战略明确,利用融资平台优势并购卡位产业爆发领域极具价值,前期涨幅不大,系列资本运作将不断打开市值空间,强烈建议适时配置。

标的推荐顺序:从主业安全性、现有体育资产质量、进一步购并预期、估值角度,依次为:探路者(户外龙头,主业质地优+绿野出行平台率先卡位400万户外用户价值极高+已设体育并购基金,并购预期强烈+构建体育运动生态圈独具看点+估值,15年33倍,目标价30元);贵人鸟(体育用品主业企稳+次新股,资金雄厚,进一步购并预期强+虎扑平台运营模式较成熟,拥有3500万人体育社区+估值15年43倍,市值148亿);浔兴股份(拉链主业稳健+篮球俱乐部资产注入预期明确,后期看进一步运营落实情况+市值小,弹性大,15年37倍,市值29亿)。

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